おはようございます！河内の風来坊です。

日経平均株価は、６月２０日に６月２日の高値を上回りましたので、上昇トレンドは続いていると思います。上昇トレンドは続いていても、保ち合っていますので、強気材料と弱気材料を整理してみました。

強気材料その１　『指標面から見て割安である』

日経平均ＰＥＲ・ＰＢＲともに割安です。
ＰＥＲが１４倍を割ると、すかさず買いが入ってきています。

６月２３日現在のＥＰＳ（１株当たりの純利益）は１４０８円ですので、ＰＥＲ１４倍は１４０８円×１４倍＝１９７１２円になります。

強気材料その２　『裁定買い残高が少ない』

６月９日時点の裁定買い残高は、１兆６８００億円です。

裁定買い残高は、東証１部の時価総額に対して１％をつけたら天井、０．１％をつけたら底と言われています。

２３日時点で、１％は６兆６８４億円、０．１％は６０６８億円になります。

現在は割合にすると０．２７％で、半分の０．５％にも達していない状況ですので、売り圧力はまだ弱いと思います。

強気材料その３　『日銀が買い支えている』

日銀はＥＴＦの買い入れを、１回に約７００億円、１ヶ月に約５０００億円、１年間で約６兆円行っています。

積極的に買い上がる事はしませんが、買い支えてはいますので、下がりにくいと思います。

今度は弱気材料を整理してみます。

弱気材料その１　『外国人投資家が２週続けて売り越し』

４月以降買い越し基調だった外資が、６月９日・６月１６日週と、２週続けて売り越しに転じています。

まだ売り越し基調が鮮明になったわけではありませんが、市場を動かすメインプレイヤーである外資が本格的に売ってきたら、下への警戒が必要になってくると思います。

弱気材料その２　『内閣支持率が急落』

６月１７日・１８日に行われた世論調査によると、内閣支持率が６１％→４９％へ１２ポイントも下落しました。

下落幅としては、アベノミクス相場が始まって以来、最大になります。

外国人投資家は、政権運営が不安定になる事を嫌いますので、東京都議会選挙の結果によっては、売り越し姿勢を強めてくる可能性があると思います。

弱気材料その３　『空売り比率の減少』

ここ数年、空売り比率が３０％に接近すると、目先の天井をつけています。

２０１５年６月２４日に、アベノミクス相場の高値２０９５２円をつけました。
この時の空売り比率は、２３日３０．２％、２４日３１．９％、２５日３２％となっています。

現在は２２日が３３．７％、２３日が３５．４％となっていまして、３０％に近い位置で推移しています。

以上、強気の材料と弱気の材料を、それぞれ３つ挙げてみました。

相場は需給で決まりますので、仮に外資が売り越し姿勢を強めてきた場合、日銀の買い（1ヶ月に約５０００億円）で支えきれるのか？この辺りを注目したいと思います。

最後に、４月１７日安値１８２２４円～６月２０日高値２０３１８円に対する、２３．６％押しは１９８２４円になります。

今年は地合いが良いので、３８．２％までは押さない事がありますが、
２３．６％押しは必ず達成していますので、６月２０日の高値を超えなければ、１９８２４円までは押すと見ています。